原文来源：WTR 研究院
本周回顾
本周从 7 月 22 日到 7 月 29 日，冰糖橙最高附近$69399，最低接近$63456，震荡幅度达到 9.73% 左右。
观察筹码分布图，在约 66000 附近有大量筹码成交，将有?定的支撑或压力。
? 分析：
1. 59000-63000 约 128 万枚；
2. 64000-68000 约 132 万枚；
? 短期内跌不破在 57000~61000 概率为 82%；
? 其中短期内涨不破 71000?74000 的概率为 67%。
重要消息方面
经济消息方面
1. 路透调查显示，100 位经济学家中有 73 位预计 2024 年美联储将降息 50 个基点，13 位认为降息 25 个基点，3 位认为不降息。
2. 策略师 Donald Hagan 表示，从过去 17 次降息周期中汲取经验，标普 500 指数在美联储首次降息后的?年中平均上涨了 14%，投资者在美联储首次降息后推高了企业的估值。
3. 分析师 Joseph Capurso 表示，本周四公布的美国第?季度 GDP 预估仅增长 1.6%，本周五公布的 6 月份个人消费支出通胀数据可能接近于零，美国经济进?步疲软可能会增加美联储今年降息的理由。
4. 分析师 Han Tan 认为，如果即将公布的 GDP 和 PCE 数据描绘出美国经济的『金发姑娘』情景，这将使美联储得以降息。
5. 巴克莱策略师：将 2024 财年标普 500 指数?标从 5300 点上调至 5600 点。
加密生态消息方面
1. 花旗将 Coinbase 评级从中性上调至买入，因监管风险改善，并将其目标价从 260 美元上调至 345 美元。
2. Wintermute 预计，BTC ETF 将在年底前积累约 320 亿美元。
3. CryptoQuant 创始人 Ki Young 发布数据称，7 月 23 日，ETH 长期持有者地址的流入量达到 71.4 万 ETH 的历史新高。
4. Dragonny 管理合伙? Haseeb Qureshi 表示，ETH 现货 ETF 的开盘交易量表现很强劲，但 ETH 的价格未有明显变动，是因为灰度的 ETHE 主要是在卖出，这会抵消掉很多第?天的资金流入。
5. EricBalchunas 表示，预计 ETH ETF 第?年的净流?量将达到 50-60 亿美元（约占 BTC ETF 流入量的 20%），其中贝莱德和富达是大多数资产的首选。
6. 贝莱德 BTC 现货 ETF IBIT 今年的流入资金量超过了纳斯达克跟踪的 QQQ ETF。贝莱德 IBIT 报告显示，7 月 22 日其 BTC 现货 ETf 流入量达 5.267 亿美元，创下自 3 月份以来的最高单日流入量。
7. MtGox 债权人表示已收到赔付，灰度的 ETH 流出显然弱于了其大饼现货 ETF 上市首日流出影响。
8. The ETF Store 总裁 Nate Geraci 称：传统资产管理不能再忽视加密货币作为?种资产类别，会看到传统市场积极拥抱这个领域。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现?些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
? 各个巨鲸头寸
? ETH 长期净头寸
? 短期成本线
? 长期参与者 250% 利润水平
（下图 各个巨鲸头寸）
各大巨鲸的头寸效果显示，市场抛压已经相对放缓。
其中头部巨鲸开始重新购买吸筹。
（下图 ETH 长期净头寸）
ETH 净头寸没有太大变化，虽然 ETF 已经通过，但是市场并未有太多变动，可能还需要?定程度的契机。
（下图 短期成本线）
短期参与者的成本线在 65500 左右，这是?个市场着重的点。
如果后面市场发生回调，再次筑底等等，都是?个非常重要的锚点。
?般情况下这是?个牛市回调的暂停点。
（下图 长期参与者 250% 利润水平）
长期参与者 250% 利润区大概在 7 万美近左右，和附近。
这个价位可能形成短暂的压力和缓冲区。
在此附近可关注市场风险，尤其是市场逐渐变弱之后。
中期探查
? 稳定币供应量净头寸
? 流动性供给量
? 网络情绪积极性
? 各价位结构分析模型
稳定币仍然保持缓慢的增长，可能当前购买力增长的势态未减缓。
流动性供应量近期在市场处于回调低位时，会出现?定的供给量。
可能在市场出现连续性下跌时，流动性供给量增加会决定供需平衡，以及止跌效应。
网络情绪有轻微地减缓迹象，可能会导致价格幅度出现较大的波动性。
因为当前市场的趋势有?定的放缓，但结合稳定币供应量增加的情况，可能新的买方会介入市场。
根据图中呈现的淡棕?线段，即存量顶，价格在 70500 左右，这是目前面临的阶段性阻力位。
如果稳定币供应量能持续上升，可能会冲破这个价位。
否则，在计算溢价的基础上，可能 71000-73000 会是?个难以冲破的价位。
同时，长期筹码盈利 250% 的价位?70700 也是需要重视的位置，可能会出现长期筹码的大量抛售。
短期观测
? 衍生品风险系数
? 期权意向成交比
? 衍生品成交量
? 期权隐含波动率
? 盈利亏损转移量
? 新增地址和活跃地址
? 冰糖橙交易所净头寸
? 姨太交易所净头寸
? 高权重抛压
? 全球购买力状态
? 稳定币交易所净头寸
? 链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于绿色区域。衍生品风险较低。
（下图 衍生品风险系数）
本周 BTC 和 ETH 的风险系数出现分化，直接表现为 ETH 仍有潜在轧空空间，但 BTC 的风险系数已经达到红色区域，预期更大概率为震荡行情。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量大量下降，看跌期权比例处于低位。
（下图 衍生品成交量）
衍生品交易量处于低位水平。
（下图 期权隐含波动率）
隐含波动率有大量下降。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
市场积极情绪 (蓝线) 并未持续性增加，当前积极情绪已开始少量下降。另外对比之前几次市场?幅度拉升，本次市场积极情绪增长速度和量都相对较低。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：BTC 有大量流入累积，ETH 流出累积。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
BTC 当前虽然有少量流出，但之前流入交易所的大量筹码当前仍未消化完毕。
（下图 E 太交易所净头寸）
ETH 交易所净头寸处于流出累积状态。
（下图 高权重抛压）
当前暂无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力少量回升，稳定币购买力大量增加。
（下图 全球购买力状态）
本周美洲购买力仍处于正值，但经过消息面的刺激后购买力并未持续性大量增加。当前仅有美、欧洲购买力少量存续，亚洲购买力仍在流失状态。
（下图 USDC 交易所净头寸）
USDC 的净头仍在大量往交易所流入累积。
链下交易数据评级:在 60000 有购买意愿；在 70000 有抛售意愿。
（下图 Coinbase 链下数据）
在 60000 附近价位有购买意愿；
在 70000~74000 附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance 链下数据）
在 60000，62000 附近价位有购买意愿；
在 70000~74000 附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex 链下数据）
在 70000~74000 附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
1. 消化完 MtGox 和 ETH 现货 ETF 及德国等出售等利空后；
2. 7 月 30-31 号美联储议息会议，本次会议上鲍威尔有较大概率鸽派，可能为 9 月份铺路。
3. 如果跟随美股资本市场，应该也有不涨幅
4. 未来?年，现货 ETHETF 最多能从投资者那里获得超 40 亿美元的资金流入，在这些资金流入的推动下，ETH 的价格将在未来 12 个月内溢价上涨 20% 以上。
5. ETH 的短期灰度解禁压力只是暂时的，就像 BTC 那样，刚开始下跌，后面从 4 万涨到了 7 万多美金；ETH 流入量随不及 BTC，但多多少也会类似些。
链上长期洞察：
1. 各大巨鲸已经放缓抛售，其中最大巨鲸群体开始购买；
2. ETH 净头寸没有太大变化，虽然 ETF 通过，但对市场需求没有到达临界点；
3. 短期成本 65500 左右，是重点铆点，短期成本?般是牛市回调的底部区域之?；
4. 长期参与者 250% 利润区显示在 7 万美金左右，可能是压力阶段之?。
? 市场定调：
市场开始缓和，但又要面临新的挑战。
链上中期探查：
1. 稳定币仍保留持续增长的迹象；
2. 流动性供给量暂缓上升；
3. 网络情绪放缓，可能会带来?定的振幅；
4. 70500 为存量顶部，70700 为长期筹码高倍盈利；
? 市场定调：
波动、增长
随着市场的预期升高，稳定币供给量在上升，场内情绪减缓，可能会有较大的波动振幅。
链上短期观测：
1. 风险系数处于绿色区域，风险较低。
2. 新增活跃地址较处于低位。
3. 市场情绪状态评级：中性。
4. 交易所净头寸整体呈现 BTC 有大量流入累积，ETH 流出累积。
5. 全球购买力少量回升，稳定币购买力大量增加。
6. 链下交易数据显示 60000 价位有购买意愿； 70000 价位有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 57000~61000 概率为 82%；其中短期内涨不破 71000?74000 的概率为 67%。
? 市场定调：
在上周消息面的推动下，市场积极情绪并未持续性的增加，短期来看本周市场购买力在未得到进?步增加的情况下，大幅度持续的轧空概率较低，仍需注意小幅度的回调。
风险提示：以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
